6月28日，長(zhǎng)城汽車正式發(fā)布2025戰(zhàn)略：到2025年，實(shí)現(xiàn)全球年銷量400萬(wàn)輛，其中80%為新能源汽車，營(yíng)業(yè)收入超6,000億元，未來(lái)五年累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到1000億元。

400萬(wàn)輛銷量、6,000億營(yíng)收，這一超預(yù)期目標(biāo)差不多可以將長(zhǎng)城汽車保送到全球前10大車企。不過(guò)，這一在長(zhǎng)城現(xiàn)階段經(jīng)營(yíng)水平上有著質(zhì)變提升的宏偉戰(zhàn)略，并沒(méi)有讓資本市場(chǎng)買(mǎi)單，反而讓長(zhǎng)城股價(jià)在隨后的兩個(gè)交易日出現(xiàn)陰跌。

顯然，相比簡(jiǎn)單粗暴但又無(wú)法證偽的2025目標(biāo)，以及一系列“保定黑科技”，投資者更看中的是長(zhǎng)城汽車是否具備持續(xù)增長(zhǎng)的盈利能力。

在發(fā)布會(huì)當(dāng)天舉行的投資者交流環(huán)節(jié)，包括董事長(zhǎng)魏建軍在內(nèi)等一眾長(zhǎng)城高層接受了提問(wèn)，“按照過(guò)去3年的微增長(zhǎng)看，400萬(wàn)銷量目標(biāo)確實(shí)挑戰(zhàn)大。之所以提出400萬(wàn)輛，主要是長(zhǎng)城在這4-5年技術(shù)積累、品類規(guī)劃等一系列籌備工作，基礎(chǔ)的打造工作，才提出的400萬(wàn)輛。我們保證利潤(rùn)去實(shí)現(xiàn)400萬(wàn)是有可能的。”

1、400萬(wàn)輛目標(biāo)確實(shí)挑戰(zhàn)大，但長(zhǎng)城已非“吳下阿蒙”

翻開(kāi)長(zhǎng)城汽車的歷史，可以發(fā)現(xiàn)這次并非長(zhǎng)城汽車第一次“放衛(wèi)星”。

早在2011年，當(dāng)時(shí)還未回歸A股的長(zhǎng)城汽車曾對(duì)外宣布“到2015年時(shí)將實(shí)現(xiàn)180萬(wàn)輛銷量”的小目標(biāo)，引起業(yè)界嘩然?；蛟S是目標(biāo)壓力太大，年底12月20日“第60萬(wàn)輛哈弗SUV”交車儀式上，魏老板改口將180萬(wàn)輛目標(biāo)調(diào)低至130萬(wàn)輛。

不過(guò)很可惜，即便如此長(zhǎng)城汽車最終仍然事與愿違，2015年僅錄得85.27萬(wàn)輛的銷量數(shù)據(jù)。而這，也讓行業(yè)、投資者對(duì)長(zhǎng)城能否完成400萬(wàn)輛目標(biāo)心存疑慮。

但時(shí)過(guò)境遷，考慮到長(zhǎng)城汽車自身實(shí)力、企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整以及當(dāng)前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的急劇變化，這一次長(zhǎng)城實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)的基本面和上一階段已經(jīng)不可同日而語(yǔ)。

誠(chéng)如長(zhǎng)城高層所言，隨著在傳統(tǒng)動(dòng)力總成、底盤(pán)、核心零部件、新能源、智能化等多個(gè)關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)儲(chǔ)備的完善，哈弗、WEY、炮、歐拉、坦克、沙龍六大品牌矩陣的形成，以及哈弗H6、M6、坦克300、炮皮卡等更多爆款的涌現(xiàn)，已經(jīng)成為自主頭部的長(zhǎng)城汽車綜合競(jìng)爭(zhēng)力獲得質(zhì)的提升。

而從行業(yè)角度看，2010年-2015年主流乘用車市場(chǎng)一直是合資車企主導(dǎo)，但隨著品牌認(rèn)知的改變以及傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)馬太效應(yīng)的愈發(fā)顯著。合資早已不是當(dāng)年的合資，自主也不是當(dāng)年的自主，兩大陣營(yíng)也分別出現(xiàn)了大眾+豐田+本田、長(zhǎng)城+吉利+長(zhǎng)安這樣的三強(qiáng)格局，而這些頭部企業(yè)正在持續(xù)收割邊緣品牌的份額，一些與它們旗下產(chǎn)品有著同質(zhì)化+價(jià)格相近特點(diǎn)的競(jìng)品被逐漸蠶食。

此外，在方興未艾、體量快速增長(zhǎng)的純電動(dòng)車市場(chǎng)，長(zhǎng)城汽車通過(guò)推出歐拉品牌成功搶灘，成為傳統(tǒng)車企中為數(shù)不多在純電動(dòng)車市場(chǎng)有所作為的一家，這一點(diǎn)至少上述其他5個(gè)頭部車企都不具備的優(yōu)勢(shì)。不僅如此，加速布局的海外市場(chǎng)也將成為長(zhǎng)城未來(lái)重要的增量來(lái)源。

多種因素疊加之下，不斷增加著長(zhǎng)城汽車400萬(wàn)輛目標(biāo)成功實(shí)現(xiàn)的可能性。

2、拆解400萬(wàn)輛銷量+6,000億營(yíng)收目標(biāo)

在交流環(huán)節(jié)，長(zhǎng)城高層表示“2025年400萬(wàn)輛銷量+6,000億營(yíng)收的目標(biāo)是經(jīng)過(guò)詳細(xì)測(cè)算的。”同時(shí)，他們也明確了剛剛獨(dú)立的坦克品牌屆時(shí)要實(shí)現(xiàn)50萬(wàn)輛的年銷售規(guī)模，ASP產(chǎn)品單價(jià)達(dá)到20萬(wàn)元以上。這里需要指出的是，ASP單價(jià)是指廠商給經(jīng)銷商的批售價(jià)，而非指導(dǎo)售價(jià)或終端價(jià)格。

如此，在加上此前長(zhǎng)城汽車投資者電話、交流會(huì)議紀(jì)要的銷量目標(biāo)內(nèi)容，大致可以判斷出長(zhǎng)城汽車2025年時(shí)的銷量、營(yíng)收結(jié)構(gòu)。當(dāng)然，這份銷量、營(yíng)收結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)還需要將包括但不限于以下幾個(gè)變量因素考慮進(jìn)去。

比如，長(zhǎng)城汽車后續(xù)逐步退出10萬(wàn)元以下燃油車市場(chǎng)（溝通中長(zhǎng)城方面表示10萬(wàn)以下的燃油車不掙錢(qián)還賠積分）、歐拉/炮/坦克/WEY品牌中高端產(chǎn)品的推出、插混+油電混動(dòng)等更高溢價(jià)產(chǎn)品的推出、海外市場(chǎng)體量增加（2021年目標(biāo)較去年增長(zhǎng)一倍至15萬(wàn)輛），同時(shí)整個(gè)汽車消費(fèi)結(jié)構(gòu)也在持續(xù)升級(jí)。

綜合下來(lái)，可以大致得到這樣的一份數(shù)據(jù)：哈弗130萬(wàn)輛×單車ASP（12萬(wàn)元左右）≈1500億+，歐拉100萬(wàn)輛+×單車ASP（11萬(wàn)元左右）≈1100億+，魏派65萬(wàn)輛×單車ASP（15萬(wàn)+）≈1000億+，坦克50萬(wàn)輛×單車ASP（20萬(wàn)+）≈1000億+，皮卡35萬(wàn)×單車ASP（18萬(wàn)元+）≈600億+，沙龍20萬(wàn)輛×單車ASP（25萬(wàn)+）=500億+。

而這，還不包括整車銷售之外的其他營(yíng)收來(lái)源（包括銷售零配件收入、投資收益等，2020年財(cái)報(bào)顯示長(zhǎng)城汽車整車汽車收入占比為89.5%左右），如此疊加下來(lái)總量將超過(guò)6,000億。

當(dāng)然，這只是一份樸素的純數(shù)字層面相加得出的數(shù)據(jù)，僅作為大家更好了解長(zhǎng)城汽車的一份參考。

3、2025戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)之外的彩蛋

對(duì)大多數(shù)人們而言，長(zhǎng)城汽車2025戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)絕對(duì)算得上信息量巨大，而投資者交流環(huán)節(jié)還有更多當(dāng)前沒(méi)有公布的一些干貨，包括了新技術(shù)、沙龍/WEY品牌、自動(dòng)駕駛等。

首先，繼檸檬、塔克平臺(tái)后，長(zhǎng)城汽車計(jì)劃后續(xù)推出一個(gè)比檸檬更高級(jí)的（承載式）車身平臺(tái)，以WEY品牌為分界線，新平臺(tái)做WEY品牌以上的車型，檸檬做WEY品牌以下的，這一點(diǎn)類似MQB、MLB平臺(tái)之間的關(guān)系。從現(xiàn)有產(chǎn)品線布局看，新平臺(tái)大概率將做更大尺寸、更強(qiáng)動(dòng)力的產(chǎn)品，而中型SUV摩卡將成為兩個(gè)平臺(tái)產(chǎn)品的分水嶺。

WEY品牌方面，簡(jiǎn)單來(lái)講包括個(gè)性/差異化、混動(dòng)+智能產(chǎn)品策略以及同時(shí)切入更高端的市場(chǎng)。按照長(zhǎng)城官方的說(shuō)法，“WEY瞄準(zhǔn)一線合資，未來(lái)向豪華品牌進(jìn)攻。打法是找一些對(duì)體驗(yàn)更看重的客戶去切入，用品類的策略。未來(lái)會(huì)以混動(dòng)+智能去做升級(jí)，滿足客戶的新需求。同時(shí)，WEY未來(lái)不會(huì)像BBA或者特別堅(jiān)持造型DNA的公司，因?yàn)檐嚊](méi)有新鮮感的話對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)會(huì)失去吸引力，Z時(shí)代消費(fèi)者不一定認(rèn)這些品牌，現(xiàn)在是多元化的社會(huì)。”

高端電動(dòng)品牌沙龍方面，在是否獨(dú)立上市融資方面，長(zhǎng)城改變了說(shuō)法。在目前蔚來(lái)、小鵬、理想成功登陸資本市場(chǎng)以及吉利極氪表示未來(lái)將尋求獨(dú)立IPO的行業(yè)大背景下，長(zhǎng)城汽車表示：“沙龍汽車將來(lái)也可能（考慮外部融資），但當(dāng)前先把基礎(chǔ)做好再說(shuō)上市。”

另外，對(duì)于目前以小鵬、特斯拉為代表的新勢(shì)力采用自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)收費(fèi)模式（硬件標(biāo)配+軟件收費(fèi)）。長(zhǎng)城方面的策略是普通車型不收費(fèi)，滿足個(gè)性化需求的收費(fèi)，越個(gè)性化收費(fèi)越高。